美联储，又给了市场当头一棒。
前几天我在后台看留言，好多人都在问一句话：“这回三月降息，还稳不稳？”现在答案摆在这了，很扎心。
根据 CME 的“美联储观察”，到 3 月降息 25 个基点的概率只有 17.7%，也就是说，大概率不动，维持利率不变的概率高达 82.3%。你品一品，这已经不是“犹豫一下”的程度了，是基本摁住不降。
再往后看，4 月累计降息 25 个基点的概率是 32.4%，6 月也就 50.4%，最多就是一个“扔硬币”的水平。简单说一句，短期想让美联储大幅松口，难度非常大。
问题来了：不降息，对黄金白银到底是利空，还是利好？为啥你看到的，却是金价、银价一个劲地往新高冲？
这表面上是“矛盾”，实际上背后逻辑一点都不乱。
先把时间线拎一下。
北京时间 1 月 29 日凌晨 3 点，美联储开完 2026 年第一次议息会，结果跟市场预期基本一致：按兵不动。
联邦基金利率继续维持在 3.5% 到 3.75% 区间，投票是 10 比 2。两位唱反调的委员，沃勒和米兰，是主张直接降 25 个基点的，这两位名字，你可以记一下，后面在货币政策的讨论里，很可能还会经常出现。
声明里说了几件事：
一是经济“以稳健的速度扩张”，也就是说，美国经济现在不算差。
二是就业“增长偏低、失业率趋稳”，劳动力市场不热，但也没到一塌糊涂。
三是通胀“仍略偏高”，离他们心心念念的 2% 目标，还有点距离。
这几句话合起来，其实就是一句话：美联储不愿意在通胀还悬在半空中的时候，先松手降息。再加上最近美元的信誉风波、汇率压力，决策层的态度就更谨慎了。
他们嘴上还是那套，“我们会关注数据，我们会根据风险调整政策”，这些都是标准话。真正有信息量的，是行动：利率不动，缩表也推迟了。看上去鹰派，但底色还是偏宽松，不是那种一条路走到黑的紧缩。
这边会议刚落锤，那边市场立刻给了反应。
1 月 28 日，现货黄金收涨超 4.5%，直接站上 5400 美元每盎司。
1 月 29 日亚洲盘，又往上冲，现货黄金、COMEX 黄金双双突破 5500 美元。
白银也不甘落后，现货白银突破 118 美元每盎司，同样是历史新高。
你看到了没？“不降息”当天，金银是涨的，不是跌的。
那为啥很多投资者又在抱怨：“怎么感觉黄金白银又涨不动了？”
问题就在时间维度上。
从短线来看，每一次重大利率决议，市场都会先走情绪和预期，很多资金是借着“靴子落地”的名头上来炒一把。只要结果不比预期更紧，反而会被解读成利好。
这回就是这样：市场之前已经为“不降息”做好准备了，只要不是加息，金银就有理由“高歌一段”。你看到的就是那几天的暴冲。
但从接下来的走势看，美联储现在的态度，非常明确，就是想托住美元，不让它一路往下塌。为了稳汇率，降息就得更克制一点。这样一来，利率高位多停一阵，理论上对黄金白银就是偏利空，会压一压短期的上涨节奏，让价格进入震荡、盘整。
所以你最近的感觉很真实：价格在高位晃悠，涨得没以前那么疯了。
这里还有个细节：市场现在对美元的长期看法，并没有变成“彻底翻多”。主流观点还是觉得，从大周期看，美元往下走的压力依然在，货币宽松这条路，早晚要走回去。只不过，时间点可能往后推一推。
对黄金白银来说，这就变成了一个很典型的画风：短期抖一抖，长期依旧偏多。
那对我们普通投资者呢？影响不只是在金银上。
有个叫“大头”的朋友，这两年敢讲真话，自己也晒得很直白：2021 到 2024 年最多的时候亏了 150 万，现在全赚回来了，还多赚了。2025 年单年收益 137 万，2026 年刚开局也有盈利，只是最近回撤了一些。
这种账本，敢摊出来给大家看的，起码说明一点：他是真踩过坑的，不是只会“秀曲线”。
他的观点很明确：现在 A 股在技术面中低位，再叠加他判断的“2026 年慢牛延续”，整体是偏乐观的。他不光看美联储，还盯着两头：
一头是美国这边，虽然换了更偏鹰派的“掌门”，但实际行动并没有走极端收紧路线，缩表推迟，在很多人眼里，这已经算偏宽松信号了。
另一头是咱们自己的央行。央妈的态度说得挺清楚了，会继续实施适度宽松的货币政策，还会灵活用降准降息这些工具。对 A 股来说，这种话就是“定心丸”。资金成本降低、流动性环境舒缓，对一个慢牛行情来说，是非常关键的底层条件。
你把两边放在一起看，会发现一个有意思的局面：
全球最重要的央行之一，美联储，不敢太松手，怕美元再掉面子；
中国这边，反过来，是在托底经济，适度宽松，给股市和实体打气。
资金是会选地方去的。
说回大家最关心的：黄金、白银、有色金属，到底还能不能上车？
有色和贵金属，其实现在很大程度就是跟着黄金、白银走。黄金白银又高度跟美元的中长期趋势挂钩。
短期看，美联储想稳美元，不轻易降息，金银在高位震荡，有色的表现自然就不会太亮眼。做短线的朋友，最近这段时间心情可能会比较“拧巴”，一边是大级别多头趋势没坏，一边是每天看盘面，又觉得涨得不上不下。
但从今年整年的维度看，市场对美联储“还会降息”这个预期，没消失。概率数据已经摆在那了，只不过节奏慢一点。只要这条线在，黄金、白银、有色的长期逻辑就还在。
所以我自己的看法挺简单：
短期：美联储按兵不动，对金银是节奏上的压制，不是方向上的扭转。
中长期：美元大趋势偏弱的判断没被推翻，有色金属和贵金属的多头故事，远远没讲完。
有人会说：“那我现在还能不能买？”
我一般只会提醒两句话：
一是，它已经在历史高位附近了，心态上别幻想“抄绝对底”，更适合做中长线仓位管理，而不是孤注一掷地梭哈。
二是，别只盯着涨幅，想想你自己承受回撤的能力，黄金白银再怎么强，也不是直线往上画的。
写到这，我脑子里会闪回这两年看到的一些真实案例：
有人 2021 年重仓进场，熬了三年，亏到怀疑人生，最多浮亏 150 万。后来咬牙扛住，调整仓位结构，结果这一轮牛回来，不光填平坑，还开始盈利。
也有人追着短线热点满场飞，消息一来一走，账户一会儿大赚，一会儿大亏，年终一算，忙了一年，白干不说，还搭进去好几万。
你会发现，决定结果的，往往不是“这一次美联储是降息还是不降息”，而是你自己能不能在这种反复拉扯里，守得住节奏，看得清大方向。
现在这局面，你可以简单做个小结：
美联储短期不降息，是现实；
美元面临的信誉和长期压力，也是现实；
黄金白银创历史新高，是市场用真金白银投出来的结果；
接下来一段时间的震荡盘整，也是价格在消化分歧。
A 股这边，技术面在中低位，叠加央妈的宽松表态，对“慢牛”的期待，不算空穴来风。只要你不指望“一夜暴富”，时间站在你这边的概率，还是挺大的。
我能做的，就是把这些信息摆在你面前，不给你画饼，也不吓唬你。市场永远有风险，这话说烂了，可依旧是真话。
美联储这次“大消息”，你现在怎么看？
你会更愿意拿黄金白银，还是更看好 A 股这条慢牛线？
欢迎你在评论区说说自己的操作计划，也给还在犹豫的人一点参考。
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